ポイント
- テスラは世界最大の自動車メーカーのひとつになることを目指している。
- バランスシートには224億ドル（約３兆円）の現金、現金同等物がある。
- 投資家はテスラの長期戦略に注目すべきである。
投資家は短期的なノイズを無視し、代わりに上記のような大局的なポイントに焦点を当てるべきなのです。テスラ社が4月19日に2023年第1四半期決算を発表した後、マーケットはこの米国電気自動車メーカーのマージンと純利益の減少に不満を持っているようです。
テスラの戦略的変化
しかし、電気自動車のリーダーであるテスラの決算報告書には、賢明な投資家が細心の注意を払うべき他の重要な要点があるのです。テスラは、最も低コストのEV生産者になることを目指しています。テスラの昨年の業績（売上高が51％増、純利益が2倍以上）を見て、投資家は2023年にも同様の結果が出ることを期待しました。しかし、テスラがEVの値下げを繰り返した結果、2023年第1四半期の売上高は24％減、純利益は24％減となり、投資家は失望したのです。
しかし、投資家は、テスラの最近の戦略的な変化を理解するために、見出しの数字にとらわれるべきではありません。そのテスラの戦略的変化は、EVコストリーダーになることです。
この考え方は極めて単純です。テスラはEVの価格を引き下げ、購入しやすい価格を実現しようとしています。手頃な価格で購入できるようになれば、テスラは販売台数を伸ばし、スケールメリットとオペレーティングレバレッジを拡大することができるのです。その結果、生産単価がさらに下がり、EVの販売価格をさらに引き下げることが可能になります。このような生産コストの低下と販売台数の増加という好循環によって、テスラは世界最大の自動車メーカーに成長する可能性があります。
最もコストの低い生産者であることは、十分なメリットをもたらします。つまりテスラは競合他社とほぼ同じ価格を設定したとしても、より多い利益を得ることができるようになるからです。そして、急速充電網スーパーチャージャー、テスラ車のコネクティビティサービス、自動運転といった他のサービスを通じても、販売されるすべてのEVでより多くのお金を稼ぐことができるのです。さらに、価格引き下げによって、テスラ車両の走行台数は長期的に拡大が加速する可能性が高く、同社が自動運転走行車プロジェクトをさらに推進するためのAIシステムに投入するデータをより多く収集できるのです。
この戦略は、長期的にテスラの競争優位性を高める手法としては非常に理にかなっているのですが、短期的には痛い目を見ることになります。例えば、テスラの2023年第1四半期の売上高は、最近の値下げをきっかけに販売台数が改善したにもかかわらず、2022年第4四半期と比較して減少してしまっています。
この戦略の恩恵が同社にもたらされるには、数年かかると考えられます。幸いなことに、成功の兆しは早くも見えています。モデルYは、欧州と米国（ピックアップを除く）で、2023年第1四半期に最も売れた車となりました。
テスラの盤石なバランスシート
もうひとつ、テスラのバランスシート（現金、現金同等物、投資残高が224億ドル）に注目する投資家は少なくありません。これは、数年前に倒産寸前まで追い込まれたときからすると、驚くべき変化と言えるでしょう。
強固なバランスシートは、世界的な景気後退期を乗り切るのに役立つと考えられます。そのような困難な時期には、消費者は車のような高額商品を購入する能力や意欲が低下します。テスラは、その強固なバランスシートによって財務に悪影響を与える嵐を乗り切ることができるだけでなく、長期的な目標に集中し、不況下でも市場での地位を拡大するために投資を続けることができる柔軟性を備えているのです。
また、テスラが自動運転、ロボット工学、再生可能エネルギーなどの分野でイニシアチブを取り続けるには、投資に必要な多額の資金が必要になります。同社が野心的な計画を成功させるためには、強固なバランスシートがより重要になります。「無い袖は振れない」ということわざがあるように、テスラもまた、「無い袖は振れない」のです。テスラはイーロン・マスク氏のビジョンの恩恵を受けていますが、必要な資金がなければその計画を実行することはできません。テスラは、その強固なバランスシートによって、電気自動車産業の最前線に立ち続け、他の革新的な製品を生み出すことができるのです。
投資家にとっては？
テスラの純利益の減少は、一部の投資家を失望させたかもしれませんが、最も賢明な投資家は、すでにこの全体像を見抜いています。電気自動車業界で最もコストの低い生産者を目指すテスラの戦略的な動きは、短期的には業績を悪化させるかもしれないのですが、将来的には多大な利益を生み出すはずなのです。
短期的な痛みと引き換えに長期的な利益を得るというのが、テスラのゲームプランであることは明らかです。みなさん投資家も同じように考えるべきだと思います。
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