テスラの販売減少と未来への期待
米国におけるテスラの販売台数が、2025年第2四半期において2024年第2四半期および2023年第2四半期と比較して減少していることを、先日報告しました。テスラの販売台数は減少傾向にあり、しかもその減少幅は拡大しています。これは、テスラ以外の電気自動車の販売台数が増加している状況下でのことです。世界的に見ても、ここ数年テスラの販売台数は減少傾向にあります。四半期ごとに問われるのは、この米国電気自動車メーカーの販売が回復し、大幅な拡大成長の路線を取り戻せるかどうかです。
イーロン・マスク氏から年末の「完全自動運転」実現に関する新たな約束（またしても真剣な予測）が相次いでいるのを見て、テスラが2025年を締めくくる可能性のある道筋は、実は大きく異なる二つに分けられるのではないかと考えさせられました。
これは単なる販売台数の増減の問題ではなく、企業存続に関わる重大な局面、あるいは社会全体を変革する可能性を秘めた事態です。この二つの異なるシナリオを検証し、これらの全く異なる現実から何がもたらされるかを列挙してみましょう。
シナリオ1：テスラの完全自動運転が広く成功裏に展開される場合
「FSD（監視無し）」がついに一般市場へ展開され——通常のテスラオーナーがFSDを起動し、仮眠を取ったり映画を観たりしながら、完全に自動運転を任せられる（全責任がテスラに帰属する）——るならば、確かにこれはゲームチェンジャーとなり得ます。
- このシナリオでは、おそらくテスラ車の需要が急増するでしょう。テスラはついに販売不振から脱却し、手持ちの生産能力を最大限実装して活用できるようになる可能性が高く、その結果、2024年同期比で約30％の生産・販売成長が見込まれます。
- 四半期あたりの販売台数はついに50万台を確実に突破し、価格と利益率も上昇するでしょう。
- テスラはついに新しい工場の建設に着手できる可能性すらあります。
- さらに、既存および新規のテスラオーナーへのFSD（完全自動運転機能）販売により、同社は大幅な収益増を見込め、財務基盤を強化するとともに、同社の膨大な時価総額と株価に対する現実的な正当性をようやく提供できるでしょう。
- モデルが市場に長く存在し古びた印象を与えることによる消費者需要の課題や、イーロン・マスク氏による政治的発言がもたらす影響は依然として存在しますが、自動運転車への需要が急増するあまり、それらの課題は目立たなくなるか、あるいは重要性を失うでしょう。
シナリオ2：テスラの完全自動運転が引き続き実現しない場合
全く異なるシナリオとして、テスラが無人運転機能の開発に成功せず、人間の安全運転手が同乗する限定的な試験運用を継続する場合、事態は深刻化する可能性があります。FSD監視無しが実現できないと、テスラの販売成長を再び急伸させる大きな牽引力は一体何がでしょうか？
- 米国では電気自動車向け税額控除が段階的に廃止される前に購入しようとする人々による需要が集中し、2025年第3四半期に販売台数が急増する見込みですが、その後数四半期で大幅な販売台数減が予想されます。実際、第3四半期と第4四半期の米国販売台数は非常に低水準となり、懸念される状況となる可能性があります。
- 何かしらの大きな追い風がない限り、税額控除の喪失は確実にテスラの販売に大きな打撃を与えるでしょう。（皮肉なことに、ジョー・バイデン氏と民主党がテスラ向けの税額控除を復活させた直後、ドナルド・トランプ氏やイーロン・マスク氏が当選を支援した共和党が、米国におけるテスラ車購入の重要な補助金を撤廃したのです。）
- 一方、欧州ではテスラの販売台数が急落しており、特にFSD監視無しが顧客の車両に導入されない限り、回復の兆しはほとんど見られません。また中国では、自動車業界の競合他社が明らかに革新を加速させており、テスラはますます深刻な消費者需要の課題に直面する可能性があります。
- その一方で、テスラはFSD監視無しをいつでも提供できるはずの中核AIハードウェア・ソフトウェア開発に、ますます多くの資金を投入し続けています。これらのコストは過去1年で急速に増加しており、FSD監視無しの消費者に提供・販売し、十分な成果を上げられないまま上昇を続けることで、懸念される水準まで企業を圧迫する可能性があるようです。
- コスト上昇と販売台数減少に伴い、テスラの粗利益率と利益は低下傾向にありますが、同社は四半期ごとに利益を上げ続けています。しかしながら、コストが上昇し続け、テスラ車の購入する人が減少すれば、この状況は一変する可能性があります。
テスラおよびテスラの株主にとって、これらは大きく異なる二つの将来像です。果たしてどちらになるのでしょうか？あるいは、実際にはそれほど極端ではない中間的な道があるのでしょうか？
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