テスラの株価は今年に入ってから50％強下落し、12月7日水曜日の終値は174.04ドルでした。また、2021年11月4日につけた史上最高値の終値409.97ドルから58％も下落しています。同社の時価総額は今年、1.1兆ドル超から5500億ドルにまで落ち込みました。木曜日の取引開始時には3％近く下げて取引されましたが、後場には2％近く戻しイーブンまで回復しました。
テスラの株価は、チャートパターン、潜在的な需要の弱さ、今年に入ってから半値以下になったにもかかわらず依然として高いバリュエーションなど、複数の逆風にさらされている状況です。
株価は下値支持線を突破
カーター・ブラクストン・ワース氏は、ワース・チャートの創設者であり、CNBCのゲストとして頻繁に登場しています。彼はテクニシャンとして市場をフォローし、オッペンハイマー社、スターンエイジ＆リーチ社、コーナーストーン・マクロ社で20年近くチーフマーケットテクニシャンを務め、最近自分の会社を設立しました。
彼は6月から一連の電子メールを送り、テスラ株の売却を勧めています。
- テスラ株売り推奨 – 6月29日レポート：$228.49
- テスラ株売り推奨 – 10月3日レポート：$242.20
- テスラ株売り推奨 – 10月16日レポート：$204.99
- テスラ株売り推奨 – 11月7日レポート：$197.08
- テスラ株売り推奨 – 12月8日レポート：$178.00
そして昨夜の更新で、彼は目標株価を150ドル前後と言いました。
彼は、少なくとも2つのチャートに基づいて、この目標を設定しています。1つ目は、ヘッド＆ショルダーパターンを示し、その後の株価の下落が上昇支持線を突破していることです。
もう一つは、同じヘッド＆ショルダーパターンであり、ほぼ1年前に遡るサポートレベルを突破したものです。
価格引き下げと減産の可能性
バーンスタイン社のトニ・サッコナーギ氏は、売り手側のアナリストとして最も詳細なレポートを執筆しています。最近のハイライトをいくつか紹介しましょう。
「テスラはますます需要の問題を抱えているように見えます。需要の弱さは、（1）EVの競争の激化、（2）テスラの少ない（そして高価な）製品群が飽和状態に達していること、（3）世界経済の弱体化、に起因すると考えている。同社は、中国と米国で値下げ（12月納車分）し、中国での生産量を減らすことで対応しているとされています。」
これらのマイナス要因が平均販売価格や売上総利益率に影響を与えると見ているのですが、米国テキサス工場やドイツベルリン工場の利益率の改善、営業費用のレバレッジ、バッテリーセル製造に関する税額控除の可能性など、相殺する要素もあるのも事実です。
2023年の予想：サッコナーギ氏の変更点、および売上とEPSに関するストリートの見通し
- 売上高 1,206億ドルから1,114億ドルへ
- （アナリスト平均は1,165億ドル、安値966億ドル、高値1,374億ドル）
- 売上総利益 306億ドルから274億ドルへ
- 営業利益 227億ドルから197億ドルへ
- 当期純利益 194億ドルから178億ドルへ
- EPS 5.39ドルから4.96ドルへ
- （アナリスト平均は5.60ドル、安値4.08ドルから高値7.97ドル)
バリュエーション指標はまだ伸びる
1年前のテスラ株はバリュエーション指標で極めて割高だったのですが、現在は2023年収益予想5.60ドルに対してPER倍率が31倍程度とかなり低い水準になっています。サコナギ氏は、テスラのPERはフェラーリより若干低いものの、それでも他の自動車メーカーより大幅に高いと指摘しています。なお、次の2つのチャートは、テスラの株価が183ドルだった11月29日のレポートからのものです。
同社の評価を見るもう一つの視点は、納車台数あたりの時価総額と他の自動車メーカーとの比較です。グラフが示すように、テスラと他の自動車メーカーとの間には大きな差があることです。
過去2年半のサコナギ氏の目標株価は、以前は株価を大幅に下回っていましたが、現在では目標株価にかなり近づいています。サッコナーギ氏は、150ドルの目標株価を導き出すために、以下の5つの評価指標を使っています。
- 販売台数に対する価格 対 EBITマージン
- PER対成長率（PEGレシオとも呼ばれる）
- フリーキャッシュフローに対する価格対成長率
- キャッシュフローの割引率
- ロボタクシー、保険、完全自動運転、エネルギーなど、その他のビジネスチャンス
2年前の価格に戻る
テスラ株は2019年後半から2020年前半に大幅に上昇していますが、現在は2020年後半の価格まで戻っています。
次のチャートの右端に見られるように、その最近の安値は168ドル付近です。このレベルを下回るようであれば、ワース氏のターゲットである150ドルが登場する可能性も今後ありえます。
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