テスラの企業価値評価における自動車企業とIT企業の側面に関する分析

テスラ(NASDAQ: TSLA)は、その事業内容について、アナリストたちを依然として混乱させていますが、その実態を理解するのはそれほど難しいことではありません。

ウォール街のアナリストたちは、テスラを自動車関連の株式として認識してきましたが、ここ数年、同社を正確にどう位置づけるべきかについての議論が活発化しています。

テスラは自動車メーカーとして最もよく知られているでしょうが、投資家や同社をよく知る人々は、同社がエネルギー部門も運営していることを知っています。また、人工知能やソフトウェアにも参入しています。

多くの分野で優れた業績を上げているにもかかわらず、アナリストたちは、テスラ株を厳密に自動車関連株として分類すべきか、それとも複数の分野にまたがるテクノロジー企業として分類すべきかについて、依然として議論を続けています。

D.A. ダビッドソン社のアナリスト、ギル・ルリア氏は、テスラは当面は収益の面から自動車会社として見るべきだと述べています。同氏は投資家向けに作成したレポートで、テスラの収益のほとんど90%以上は自動車関連が占めており、自動車会社として見るべきだと述べています。

「アヒルのように見え（売上の90%以上が自動車関連）、アヒルのように鳴く（利益の90%以上が自動車関連）のであれば、それはまさにアヒル（自動車会社）なのかもしれない」

上記のように、ルリア氏はレポートに記しています。また、「私にツッコミを入れるな」とも述べています。

他のアナリストは同意していません。ドイツ銀行のエジソン・ユー氏は、テスラは自動車会社以上の存在であり、さまざまな分野に深く関わっているという事実を長期的な見通しでは重視すべきだと考えています。

テスラを自動車会社として見ることは短期的には有効ですが、ユー氏はテスラの長期的な概要には、その他の事業も含める必要があると信じています。

本質的には、テスラを自動車メーカーではなく、複数の産業を再構築しようとするテクノロジー・プラットフォームと捉え、独自の評価枠組みを適用すべきです。

7月、ベアード社のアナリスト、ベン・カロ氏は、テスラ・エナジーがテスラ株式と企業全体に与える影響が今後どんどん強まっていくと指摘しています。テスラは第2四半期にエネルギー貯蔵の配備で記録的な数字を報告し、新たな展開の始まりを示唆しました。

イーロン・マスク氏自身も、投資家に対して、自動車部門以外のテスラにも注目するようアドバイスしています。同社の自動車部門の評判は疑いなく高く、破壊的ですが、マスク氏は長期的には、同社には電気自動車の製造以上の機会があることを知っています。

2019年には、エネルギー分野、特に太陽光発電は、自動車分野を上回る価値を持つだろうと述べています。

「いずれも自動車よりも速いペースで成長すると思います。 両者はより小さな基盤からスタートしています。特に、前年比の成長率を見ると、信じられないほどの成長を遂げるでしょう。1年という期間で見ると、巨大な増加が見込まれるのです。」

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