テスラ（NASDAQ:TSLA）は復活した株です。過去1年で株価はほぼ2倍になりましたが、株価が急上昇したのは大統領選挙の後で、64%以上も上昇しました。CEOのイーロン・マスク氏はトランプ大統領と親しい関係にあるため、投資家はテスラがトランプ政権の大きな恩恵を受けるのではないかと考えています。
一見、そうは見えないかもしれません。トランプ氏は就任から数日で、電気自動車に関する政策の多くを覆す大統領令に署名しました。その中には、「EV義務化」や、ガソリン車の販売台数を制限する州の排出ガス規制の免除廃止、電気自動車が他の技術よりも優遇される補助金制度を廃止し、電気自動車が手の届かない価格になる可能性もあります。
しかし、マスク氏は業界における公平な競争条件を支持すると述べています。ウォール街では、この政策が電気自動車の販売台数に与える影響について確信が持てないようで、テスラ株価を「ホールド」とし、1年後の目標株価を1株あたり314ドルと設定しています。これは現在の価格からおよそ24%の下落リスクを意味します。
テスラは1月29日（水）の米国株式市場終了後に第4四半期の業績を発表する予定ですが、投資家は発表前にテスラ株を購入すべきでしょうか、それとも株価が急落するまで待つべきでしょうか？ 以下で見ていきましょう。
大きな警鐘
今年1月2日、テスラは2024年第4四半期の生産・納車に関する最新情報を発表し、電気自動車メーカーである同社は合計459,445台のEVを生産したことを明らかにしました。これは前年同期比で5.5%減、前期比で2.2%減となります。一方、納車台数はそれぞれ2.3%増、7.1%増となりました。この数字はアナリストの予想504,770台を大幅に下回るものでした。
通年では、生産台数は3.9%減の177万台、販売台数は1%減の179万台でした。テスラにとって販売台数が減少したのは今回が初めてであり、電気自動車に対する消費者需要の大幅な後退を浮き彫りにしています。
マスク氏は、2024年第1四半期の業績が悲惨な結果となったにもかかわらず、年初には販売台数が2023年の水準を超えると予測していました。これは業界全体に共通する現象であり、電気自動車を望むアーリーアダプターのほとんどがすでに購入済みであることを示唆していました。電気自動車が現実的な選択肢であることを大衆市場に理解してもらうのは、より困難な戦いとなるでしょう。値下げやインセンティブを導入しても、ディーラーに顧客を呼び込むことはできなかったのです。
変化する競争環境
テスラは現在、過去よりもはるかに多くの競争に直面しています。リヴィアン（NASDAQ:RIVN）やルーシッド・モーターズ（NASDAQ:LCID）などの新興同業他社だけでなく、フォード（NYSE:F）、ゼネラル・モーターズ（NYSE:GM）、トヨタ（NYSE:TM）などの既存の自動車メーカーとも競合しています。
フォードとGMは需要が消滅したためEVへの投資を大幅に縮小しましたが、2024年には両社とも電動化車両の販売台数が過去最高を記録し、販売台数はそれぞれ38%と50%増加しました。
トヨタはハイブリッド車において買い手の需要の的をうまく見つけたようで、日本の自動車メーカーは昨年、2023年から53%増の100万台以上のEVを販売しました。他の自動車メーカーは、ハイブリッド車の生産を増やすために路線変更しています。
これは、EV市場がより複雑で需要がより激しいことを示唆しており、テスラにとって重荷となるでしょう。欧州でも、競合他社が市場シェアを奪っているため、テスラの販売はより困難になっています。
テスラの優位性
テスラは、政府によるEV政策の恩恵を早期に受けるという利点があります。テスラがEVメーカーのトップに躍り出た今、電気自動車への補助金や税額控除を廃止すれば、競争相手により大きな打撃を与えることになります。マスク氏が今、公平な競争条件を支持している理由を説明しているといえるでしょう。
しかし、テスラには他にも有機的な利点があります。第3四半期の終わり時点で、同社の充電ステーションネットワークは広範囲にわたり、米国には2,550のテスラ・スーパーチャージャー・ステーションがあり、合計29,083の充電ポートを備えています。
また、完全自動運転の自動運転機能、ロボット工学、人工知能などの先進技術も備えています。テスラは2026年にロボタクシーサービスを開始する予定です。
今後の展開
おそらく、テスラの今後の株価にとって最大の足かせとなるのは、GLJリサーチが1株あたり23.53ドルという極端に低い目標株価を設定したことで、コンセンサス目標株価が歪められたことでしょう。これにより、テスラ株価は現在の水準から94%下落する可能性があることを意味しています。
アナリストのゴードン・ジョンソン氏は、電気自動車の需要が消滅しているため、テスラの低価格モデルでもこの傾向を覆すことはできないと述べています。同氏は、テスラの第4四半期の生産台数の「崩壊」が、より低い価格設定を正当化すると考えています。しかし、この異常値を除けば、生産発表後に見通しを更新したアナリストは、1株あたり428ドルの目標を掲げており、株価は4%上昇する可能性を示唆しています。
トランプ氏による大統領令がテスラに恩恵をもたらす可能性があるため、低価格モデルが新型需要を刺激し、AIやロボット工学の進歩により、テスラは自動車メーカーというよりもテクノロジー企業としての色合いが強くなっています。テスラ株価が4分の1の価値を失う可能性は低いと思われます。
選挙後の高揚感が引き起こした上昇傾向が続くとは限りませんが、一方で数兆ドルの評価額が消滅する危険性もないと考えられます。
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