テスラは、次の4年間を順風満帆に過ごすかのように見えました。CEOのイーロン・マスク氏は、11月のドナルド・J・トランプ氏の右派陣営の勝利に単独で有権者を結集させました。確かに、木曜日に連邦選挙委員会(FEC)に提出された書類によると、マスク氏が設立した資金調達部門であるアメリカPACから2億3800万ドルの献金があったようです。しかし、テスラにとって、大統領の関心を引くことは、利益を賭けるようなものではなかったようです。この投資は大きな見返りをもたらすのではないでしょうか?
2024年の共和党執行部選挙キャンペーンへの金融およびソーシャルメディアでの支援は、イーロン・マスク氏がトランプ氏に影響力を強める上で極めて重要でした。そして今、マスク氏とトランプ氏の関係は、同氏の億万長者仲間の中でも独特なものです。彼のパワーは、利益を生み出す事業、国内の安全、大衆感情にとって不可欠なテクノロジーにあります。選挙日から1か月後、投資家たちはそのお金でマスク氏とトランプ大統領の協力体制を承認しました。テスラの時価総額は4600億ドル以上増加し、1兆2300億ドルに達しました。これは、世界の伝統的な自動車メーカーの時価総額を合わせた額をも上回る巨大なものです。
しかし、テスラがトランプ氏に与することは、バッテリー式電気自動車メーカーの利益を確保するのに十分だったのでしょうか? 自動車業界では、化石燃料パワーがトランプ支持派から支持されることは当初から明らかでした。 マスク氏が民主党の大統領候補であるカマラ・ハリス氏との交渉を拒否したのは、利益を賭けたものだったのでしょうか?
JPモルガンのアナリストは数値を分析し、マスク氏の策略は成功しない可能性があると予測しています。実際、テスラは、ジョー・バイデン前大統領が気候変動対策として推進してきた産業政策から離れるという大きな変化により、最も大きな損失を被る可能性があると彼らは述べています。
テスラの利益のおよそ40%が、トランプ大統領によるEV業界の混乱により脅かされる可能性があるのでしょうか?
テスラ株価の急上昇と急落、選挙後
JPモルガンのライアン・ブリンクマン氏は「アンダーウェイト」のテスラ格付けと135ドルの目標株価を発表しました。「テスラは規制の変化から最も大きな損失を被る可能性がある」とブリンクマン氏は説明しています。ブリンクマン氏のような投資家は、ここ数週間でテスラに対する熱狂的な見方を和らげており、12月17日に記録した最高値から株価は約18%下落しています。
「この変更(EV補助金の廃止)はテスラにとって非常にネガティブなものであり、同社の利益の約40%を脅かすものと思われます」
上記のようにブリンクマン氏は記し、選挙後の電気自動車メーカーの株価の急上昇に疑問を投げかけました。
テスラの2024年の納車台数が減少したことで、12月末には同社の2024年の収益に対する懸念が高まりました。同社は現在、10年以上にわたって世界的な自動車納車台数が初めて減少したことで大きな打撃を受けており、完全電気自動車の販売台数で世界トップの座を中国BYD社に対して辛うじて維持している状況です。
それに加えて、トランプ政権が今後打ち出すであろう政策を考慮すると、テスラがトランプ大統領に屈従しているのは、利益を賭けたもののように見えてきます。ブルームバーグが報じたところによると、トランプ大統領のアドバイザーたちは、米国の自動車産業を再構築するために、2つのアプローチを推奨しています。
一つは電気自動車の販売に対する連邦政府の補助金を削減する一方で、国内のサプライチェーンを育成して電気自動車の生産を促進するというものです。業界アナリストたちは、このアプローチにおける矛盾に気づいています。
JPモルガンによると、消費者税額控除(CTC)のような主要な政府補助金や、カリフォルニア大気資源委員会(CARB)のZEVクレジットの販売台数から得られる約20億ドルが削除されると、テスラの最終利益に最大で合計32億ドルもの影響が出るとしています。これは、同社の2024年のEBIT(支払利息・税引き前利益)予測83億ドルの約40%に相当します。
EV税額控除にさよならを

米国財務省と国税庁は2024年10月、2024年1月1日以降、30万台以上のクリーン車両の購入において、消費者が20億ドル以上の初期費用を節約したと発表しました。これは、バイデン=ハリス政権による米国人の交通費削減に向けた取り組みにおける大きな節目となりました。2022年のエナジー・イノベーション社の分析によると、消費者は燃料費とメンテナンス費を平均して年間1,750ドル節約しており、これは同等の内燃エンジン車(ICEV)と比較して、EVの一般的な15年の耐用年数にわたって合計2万1,000ドルの割引節約となります。
EVの購入やリースに対する最大7,500ドルの消費者税額控除が廃止されれば、テスラに影響が出るでしょう。テスラモデルYは米国で最も売れているEVであり、7,500ドルの連邦税額控除が変更または廃止された場合、最も影響を受ける車両の1つになる可能性が高いです。ブリンクマン氏は、テスラの顧客は昨年、これらの税額控除の約半分を受け取ったと推定しており、税額控除が失効した場合、同社は約12億ドルの逆風に直面することになります。
テスラ以外の主要なグローバル自動車メーカーをすべて代表する業界団体、自動車イノベーション連合は、選挙を前にした10月に議会に書簡を送り、税額控除の継続を強く求めました。
カリフォルニア・ドリームは失われたのか?
バイデン政権時代の燃費および排ガス規制は、トランプ2.0政権下で2019年の水準に戻される見通しです。カリフォルニア州が独自の排ガス規制(2035年の電気自動車販売台数100%義務化を含む)を課すことを認める米国環境保護庁の承認も、深刻な逆風に直面するでしょう。免除措置が失効すれば、同州のゼロエミッション車義務付けは骨抜きにされてしまいます。
もしトランプ大統領が連邦の排気ガス規制と燃費基準を緩和した場合、テスラの株価はどうなるでしょうか。 テスラにとって特に厄介なのは規制クレジットかもしれません。現在、カリフォルニア州のプログラムと同様に、基準を上回る企業が基準を満たさない企業にクレジットを販売することを許可しているからです。燃費と排出ガス規制の改正により、バイデン氏の厳しい規制を遵守するのに苦戦しているメーカーに規制クレジットを販売することでテスラが得ている収益が制限される可能性があります。
トランプ氏の対立候補であるカマラ・ハリス氏は、2年前にジョー・バイデン大統領が署名して成立したインフレ削減法など、米国でのEVの生産と販売を支援する政策を維持する可能性が高いでしょう。しかし、労働組合による労働者の権利が民主党の主要なプラットフォームであることが明らかになると、マスク氏は民主党から離れました。また、マスク氏は、EV革命の立役者としてマスク氏を称賛することを怠ったバイデン=ハリス政権に失望したのではないかという見方もあります。
政治的な位置づけが続く一方で、排出量に伴い地球の平均気温は上昇し続け、各地の気温やその他の異常気象のリスクが高まります。マスク氏の当初の目標は、世界を持続可能なものへと導くことだったはずです。それが今や政治的な風潮に巻き込まれ、マスク氏はその混乱の渦中にいることを楽しんでいるようです。
しかし、疑問は残ります。勝利の興奮は、テスラにとって本当に利益をもたらすものなのでしょうか?
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