テスラが最近、納車待ち時間を大幅に短縮したことから、同メーカーの車両に対する需要が低下していると思われがちですが、そうではありません。テスラ（NASDAQ：TSLA）は、上海、ベルリン、テキサス工場が立ち上がり、納車の面で驚異の四半期になると、ニュー・ストリート・リサーチのアナリストは述べています。
ここ数週間、ギガ上海で製造されたテスラ車の納車待ち時間が短縮しています。ニュー・ストリート・リサーチのアナリスト、ピエール・フェラグ氏は、リサーチノートの中で、これは決して需要の減少を示すものではないとして、パニックにならないようにと呼びかけています。アナリストは、テスラが40～60％の納車待ち時間を短縮できたのは、今年前半に生産加速した後、受注残が正常化したことを反映したに過ぎないと指摘しています。注文が順調に増えても、生産能力の不規則な増加は待ち時間に矛盾が生じることを意味するということです。同社の調査によると、推定納車待ち時間が短縮されたにもかかわらず、今期は再び受注が加速しているとのことです。
フェラグ氏は、ギガ上海、ギガ・ベルリン、ギガ・テキサスが今後も生産を拡大し続けるため、2022年第3四半期の業績は素晴らしいものになると強調しています。
「テスラは上海、ベルリン、テキサスの各工場が順調に生産を拡大しているため、納車数ではモンスター級の四半期となる予定です。最近の納車待ち時間の短縮を考慮すると、やはり注文数の拡大が継続します。一方で生産能力が大幅に増加するため、受注残はそれほど増えないと考えられます。」
ニュー・ストリート・リサーチは、テスラの計画に沿って、今後数年間、年率50％前後の比較的安定したペースで受注が伸び続けると予想しています。同時に、生産能力は2022年末の約200万台から2024年末には400万台に増加するという予想です。同社は、生産能力の段階的な増加を反映し、生産と納車の「バースト」が増加すると予想し、一方、納車待ち時間は変動します。
ニュー・ストリート・リサーチは、2022年第3四半期、テスラ社が生産台数の増加と運転資本の追い風により、フリーキャッシュフローが45億ドル超になると予想しています。
- 自動車販売 – 213 億ドル：上海工場のフル生産への復帰、ベルリンとテキサスの増産により、3Q は 2Q の 25.5 万台から 38.1 万台へ増加。
- 当四半期のキャッシュコスト – 84 億ドル：38 万 1千 台分の製造コストとキャッシュオペックス。原材料費は約 3 分の 1、残りは来期支払いへ。
- 前四半期に販売した車のキャッシュコスト 52億ドル: 2Qに販売した25万5千台の原材料のうち3分の2がキャッシュアウト（60-90日の支払い条件）。
- その他の運転資本及びその他 – 13 億ドル：主に在庫及び売掛債権の増加（7 億ドル）。
フェラグ氏は、生産能力の増強が続いていると見ており、フリーモント工場は年産65万台のフル稼働に近づいており、まだ拡張の余地があると指摘しています。ギガ上海は、2022年半ばまでにすでに75万台以上の生産能力を有していますが、年間45万台の生産能力を持つ第2工場を建設する計画です。ギガ・ベルリンとギガ・テキサスの設備能力は年間25万台以上ですが、まだ生産増強の初期段階となっています。このアナリストは、2023年末にはそれぞれの生産能力が年産50万台に達すると予想しています。
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